ثبات بزرگ‌ترین استیبل‌کوین جهان تا کجا دوام می‌آورد؟

به گزارش اقتصاد کده، تتر (USDT) برای حفظ ثبات قیمتی خود از دارایی‌هایی با نقدشوندگی بالا مانند اوراق قرضه کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا بهره می‌برد. تا پایان سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵، این شرکت حدود ۹۸.۵ میلیارد دلار در این اوراق سرمایه‌گذاری کرده که معادل ۱.۶٪ از کل اوراق خزانه‌داری ایالات متحده است. طبق گزارش اخیر CoinDesk، مجموع دارایی‌های تتر در خزانه‌های آمریکا به ۱۱۵ میلیارد دلار رسیده که حتی از ذخایر مالی برخی کشورهای اروپایی نیز فراتر رفته است.

تأثیر نوسانات بازار کریپتو بر USDT

در زمان‌هایی که بازار ارزهای دیجیتال دچار نوسان شدید می‌شود—مانند افت قیمت بیت‌کوین—انتظار می‌رود قیمت تتر از نرخ ثابت خود فاصله بگیرد. با این حال، برخلاف استیبل‌کوین‌های الگوریتمی، USDT با پشتوانه واقعی توانسته ثبات خود را حفظ کند. مطالعات نشان می‌دهد که نوسانات بیت‌کوین می‌تواند رابطه بین عرضه USDT و ثبات آن را دگرگون کند، اما تاکنون این رمزارز موفق به دفاع از نرخ ثابت خود (Peg) شده است.

رشد نقدینگی و حجم انتشار

در ژوئن ۲۰۲۵، تتر یک میلیارد دلار USDT جدید روی شبکه اتریوم منتشر کرد که نشان‌دهنده افزایش نقدینگی و ورود سرمایه جدید به بازار است. همچنین در ماه مه، عرضه USDT در شبکه Tron به بیش از ۷۵ میلیارد دلار رسید و از اتریوم پیشی گرفت. این رشد چشمگیر، نقش کلیدی تتر در معاملات رمزارزی را برجسته می‌کند، هرچند افزایش عرضه می‌تواند ریسک نوسانات ناگهانی قیمت را نیز بالا ببرد.

سهم بازار و محبوبیت

تا ژوئیه ۲۰۲۵، تتر با در اختیار داشتن حدود ۶۵٪ از سهم بازار استیبل‌کوین‌ها، به رمزارز غالب در این حوزه تبدیل شده است. سرمایه در گردش آن به ۱۵۸ میلیارد دلار رسیده و حجم معاملات روزانه‌اش از ۱۳۷ میلیارد دلار فراتر رفته است—افزایشی ۶۰٪ نسبت به روز قبل. این ارقام نشان‌دهنده اعتماد گسترده فعالان بازار به USDT به‌عنوان ابزار تسویه امن هستند.

چالش‌های قانونی و مقرراتی

با تصویب قانون «GENIUS Act» در آمریکا، فشارها بر تتر برای ارائه نسخه‌ای منطبق با مقررات افزایش یافته است. مدیرعامل تتر وعده داده که نسخه compliant تا پایان سال ۲۰۲۵ عرضه خواهد شد. این تغییرات ممکن است در کوتاه‌مدت بر ارزش USDT اثر بگذارند، هرچند تاکنون Peg حفظ شده است. همچنین بانک تسویه بین‌المللی (BIS) نسبت به ریسک‌های بالقوه تتر هشدار داده و خواستار نظارت بیشتر شده است.

تحلیل کمی و اثرات اقتصادی

مطالعات دانشگاهی نشان می‌دهد که افزایش سهم بازار تتر در خرید اوراق خزانه‌داری آمریکا با کاهش نرخ بازده کوتاه‌مدت همراه است. به‌طور مثال، هر ۱٪ افزایش سهم بازار تتر، کاهش ۱.۶ تا ۶.۳ واحد پایه در بازده ماهانه اوراق را به دنبال دارد که می‌تواند سالانه تا ۱۵ میلیارد دلار صرفه‌جویی برای دولت آمریکا ایجاد کند. همچنین داده‌ها نشان می‌دهند که میانگین قیمت USDT حدود ۱.۰۰۰۰۵۴ بوده و انحراف نوسان آن بسیار پایین است—نشان‌دهنده ثبات بالا.

جمع‌بندی

با وجود نوسانات شدید در بازار ارزهای دیجیتال، تتر توانسته با اتکا به پشتوانه مالی قوی و مدیریت نقدینگی، ثبات خود را حفظ کند. با این حال، چالش‌های قانونی، افزایش عرضه و حساسیت به تغییرات سیاست‌گذاری، عواملی هستند که می‌توانند اعتماد بازار را تحت‌تأثیر قرار دهند. در شرایط بحران، تتر می‌تواند نقش تثبیت‌کننده ایفا کند، اما برای حفظ این جایگاه، باید به‌طور مستمر با تحولات نظارتی و اقتصادی همگام شود.